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全球经济政策可以摆脱瘫痪吗?

时间:2019-12-31  author:空篆瞠  来源:万博manbetx登录手机版  浏览:163次  评论:173条

瑞士国际清算银行刚刚发布了 ,这是一份肮脏的文件。 BIS(众所周知)创建于1930年,用于处理从德国到英国和法国的第一次世界大战后的赔偿金。 大萧条结束了赔偿,现在国际清算银行提供了 - 除其他外 - 对全球经济的清醒评论。 它的最新报告渗出了预感。

考虑:

  • 关于政府债务问题:“围绕着希腊,爱尔兰和葡萄牙财政危机的市场动荡将在投资者对主要经济体的主权债务失去信心之后的破坏中黯然失色。”
  • 关于提高利率的必要性:“我们试图缓解上次危机的打击绝不能播下下一次危机的种子。”
  • 关于通货膨胀:“通货膨胀风险已被推高。 经济萧条减少,食品,能源和其他商品价格上涨。“

根据国际清算银行的报告,你几乎不知道发达国家有近 ,比2007年增加了50%。但政府可以做些什么吗? 国际清算银行没有答案。 经济政策似乎陷入瘫痪。 无论是阅读国际清算银行报告还是在最近的新闻发布会上听取美联储主席本伯南克,都有一种几乎明显无助的感觉。 经济学似乎已经清空了它的工具箱。 耐心和祈祷是剩下的:例如,上周的是对降低汽油价格的绝望祈祷。

公平地说,一些凯恩斯主义经济学家(在英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯之后)认为问题是胆怯,而不是无能。 政府可以做得更多; 他们只是不是。 他们可以花更多钱或减税; 预算赤字 - 至少在美国 - 目前无关紧要。 美联储可能会有QE3,购买更多债券以试图降低长期利率。

也许凯恩斯主义者是对的。 但他们没有占上风,因为有合理的理由 - 尽管不是决定性的 - 他们错了。 经济学家们对政府大规模赤字的“乘数效应”激烈争论:每一次降价都会带来多大的影响。 ,衰退期间的影响远大于复苏期间的影响。 这似乎是明智的,并暗示奥巴马总统2009年的刺激措施有所帮助,但新的一个会做得更少。

新的刺激措施可能会促使中立行动。 假设消费者将其解释为恐惧和失去信心的标志。 如果他们将储蓄率提高一个百分点,那将抵消1200亿美元的额外政府支出。 或者投资者可能会通过提高利率来对更高的政府借款做出反应,尽管这种情况尚未发生。 (10年期国债利率为3%。)

不确定性是巨大的。 同样的警告适用于美联储; 有证据表明QE2--购买6000亿美元的国债 - 帮助经济萧条,尽管伯南克声称它消除了对通货紧缩的担忧,即价格下跌。

另一所以国际清算银行为代表的经济学校断言,对短期经济结果的过度关注使我们陷入困境,我们不应该重复这个错误。 现在堆积太多债务可能会使未来的危机更加严重。 忽视通胀的初期迹象将导致更多通货膨胀。 良好的政策最终会得到良好的增长。 这似乎是明智的,但提出了实际问题。

可能是一大堆刺激措施无法拯救全球经济,但紧缩政策可能会让它陷入困境。 我们的困境是,不仅仅是少数国家面临紧缩,而是大多数先进国家。 我们已经到了二战后福利国家的历史考验,这个国家的人口老龄化和负担沉重。 德国的公共债务总额占其经济的87%(国内生产总值); 日本,213%; 英国,89%; 据美国国际清算银行报道,美国(101%)报告称。 (其债务定义导致的数字高于美国的标准衡量标准。)希腊并非孤军奋战。

美国,欧洲和日本仍占大约 。 如果所有削减支出和提高税收(以控制债务)和提高利率(以预防通货膨胀),增长将来自何处?

在纸面上,有答案。 如果他们的措施“可信”,政府可以承诺在不削弱经济复苏的情况下减少未来的赤字。这说起来容易做起来难。 或者扩大的“新世界” - 中国,印度,巴西 - 可以拯救旧世界。 也许。 但这些国家的通货膨胀率也最高:中国 ,印度为 。 或者今天的经济放缓可能是暂时的; 私人需求可能会复苏。

目前维持复苏的需要似乎与未来遏制债务的需求相冲突。 我们的公开辩论令人困惑,我们的政策陷入瘫痪,因为没有人 - 最明显的是,奥巴马 - 解除了这一矛盾。

该专栏最初出现在华盛顿邮报上。